瑞银：维持中银航空租赁“买入”评级 目标价降至75.8港元

　　瑞银发布研究报告称，下调（02588）目标价2.7%，从77.9港元降至75.8港元，维持“买入”评级。

　　该行表示，考虑到2024年资本开支预计减少，下调对中银航空租赁2024-2026年资产基础预期，这导致收入预测下调5-8%，因此也将债务成本假设上调20-40个基点，从而考虑美国国债收益率的回升。因此将基本盈利预测下调

　　10-18%。

　　中银航空租赁上半年业绩公布以来，表现一直跑输大市，因为市场预计新租赁增长缓慢。由于资本开支预期降低，预计2024年基础溢利增长3%。公司预计2025年开始收入增长会重新加速，飞机供应紧张或许是一把“双刃剑”，因为新交易租金更高以及二手飞机以资产基础增长放缓为代价的。该行认为，该公司2024年资本开支为25亿美元，低于该公司40亿美元的目标。

　　不过，随着制造商在较低基数上加快飞机交付速度，资产增长可能会重新加速，该行也看到其他收入来源，在一定程度上弥补资产基础增长低于预期的影响，例如：交付前融资交易和飞机引擎租赁，尽管最初贡献有限。